Инвесторы могли бы выиграть, если бы своевременно получали информацию о сделках, не связанных с подоходным налогом, согласно новому исследованию Техасского университета в Остине, которое показало, что компании, получающие такие сделки, имеют более высокую будущую доходность акций.
В 2022 году американские корпорации получили более 19 миллиардов долларов в виде мегадоходов, не связанных с подоходным налогом: налоговые льготы от штатов и местных властей на сумму 50 миллионов долларов и более. Это по данным Good Jobs First, некоммерческой организации, которая отслеживает налоговые субсидии для корпоративных предприятий.
К сожалению, инвесторы не получают такой информации. Правила бухгалтерского учета не требуют от компаний раскрывать информацию о таких сделках в финансовых отчетах. К тому времени, когда они попадают в базу данных GJF, они зачастую составляют несколько месяцев или лет.
“То, что мы показали в этой статье, не может быть жизнеспособной торговой стратегией в режиме реального времени”, – сказал Брэди Уильямс, доцент бухгалтерского учета в Школе бизнеса Маккомбса. “Эта статья подчеркивает неадекватность информационной среды вокруг налогов, не связанных с доходами”.
Вместе с Майклом Дрейком из Университета Бригама Янга, Райаном Хессом из Университета штата Оклахома и Джароном Уайлдом из Университета Айовы Уильямс проанализировал сделки по налоговым льготам из базы данных GJF. Охватив 1 031 компанию штатов и местных органов власти с 2003 по 2016 год, исследователи обнаружили:
У компаний, получивших налоговые льготы, продажи в следующем году были на 9,6% выше, чем у аналогичных компаний, не получивших их.
Налоговые льготы повысили доходность их акций на 4,1% по сравнению с компаниями, которые их не получали.По словам Уильямса, неясно, помогли ли налоговые льготы обеспечить рост продаж и доходности. Он отметил, что правительства, как правило, предоставляют их компаниям, чьи перспективы уже радужны.
“Крупная компания приходит в город или округ и говорит: “У нас есть финансирование, мы думаем, что у нас есть спрос, и мы готовы подкрепить это сотнями миллионов долларов инвестиций в вашу юрисдикцию”, – сказал он. “Это, по сути, сигнал частной информации, которая в данный момент может быть недоступна рынку”.
Следует ли требовать от компаний раскрывать в финансовых отчетах информацию о сделках, не связанных с подоходным налогом? Не обязательно, считает Уильямс. Слишком быстрое обнародование информации о таких сделках может отбить у правительств желание предлагать их и лишить их одного из рычагов, которые они могут использовать для стимулирования местной экономики.
“Результаты показывают, что (инвесторы) могли бы принимать более обоснованные торговые решения, если бы у них был доступ к этой информации”, – сказал он.
